4月我国小幅增持美国国债，我国全体减持美债趋势或未变

发布时间：2025-05-19　点此：202次

当地时间6月18日，美国财政部发布了2024年4月的世界本钱活动陈述(TIC)。陈述显现，我国在当月小幅增持了美国国债，我国4月持有的美国国债添加了33亿美元，至7707亿美元，这是本年以来我国美债持仓规划的首度添加。

4月美债价格跌落，增持有利于低吸高抛增厚财物收益

东方金诚研讨发展部高档副总监白雪对新京报贝壳财经记者表明，4月我国小幅增持美债，是在其时美债价格大幅跌落的布景下，出于调整外汇财物装备、进步财物收益率考虑的出资战略。受美联储年内降息预期降温影响，4月美债收益率大幅上行，10年期美债收益率均值较3月大幅飙升33个基点至4.53%，美债价格跌幅显着。在美债价格跌落时增持，有利于在后期美联储降息预期再度升温、美债价格上升时增厚财物收益。

数据显现，4月美债收益率大幅上行，2年期以下短端收益率上行起伏大于长端；30年期、10年期、2年期、1年期美债收益率别离上行至4.79%、4.69%、4.96%、5.21%，上行起伏别离为45、49、45、22bp。30年期与10年期美债利差由3月底的14bp下行至10bp。

不过，最新的美国5月份通胀数据显现，美国通胀已出现全面降温的痕迹。美国5月CPI（消费价格指数）环比上涨0%，是2022年7月以来的最低水平，中心CPI同比增加3.4%，为三年多以来的最低水平。此外，美国5月份PPI（生产者物价指数)数据也显现美国通胀降温，5月PPI环比下降0.2%，创7个月以来最大降幅。在美国5月份通胀数据发布后，美债商场现已根本彻底定价了美联储将在年内降息2次。

此外，6月份美联储议息会议开释的信号仍然偏鹰派，6月点阵图显现年内只降息一次，鲍威尔称年内只降息一次并不保存，鲍威尔在新闻发布会时又一次着重称，依据前史经验，要愈加警觉通胀反弹的危险。

从商场走势调查，5月以来美债收益率大幅回落。到6月19日，10年期素有“全球财物定价之锚”之称的10年期美债收益率较4月末的4.67%大幅下行近50个基点（bp），简直吞没了4月单月的涨幅。

国泰君安证券海外微观研讨团队指出，展望下半年，短期和长端美债收益率可能会出现必定程度不合。一方面，考虑到美联储有较大可能性进行初次降息，这会使得对方针利率较为灵敏的短期美债收益率同步下行。另一方面，长时间美债收益率更多遭到通胀影响，考虑到当时通胀首要黏滞项，即美国房租通胀和劳动力商场的现状，对长时间美债收益率下行预期并不能过于达观。

全体而言，10年美债利率大概率现已找到了年内的顶部区域；当然，一旦降息买卖盛行，10年美债利率也可能会找到一个底部。归纳而言，4.3%-4.7%是10年美债在2024年下半年的首要买卖区间。

我国全体减持美债趋势并未产生改动

商场人士指出，持有过多包含美债在内的美元标的财物的“非金融性危险要素”近年来却不断引起部分国家的担忧，包含我国在内的部分国家开端着手考虑外汇出资的多元化。

计算显现，我国现在的外汇储藏中黄金的占比到达了2015年以来的最高水平，一起本年一季度我国兜售的美债规划超过了500亿美元，全体持有美债规划不断下降。这些趋势显现了部分世界出资者对美债商场出资决策中非经济性要素考虑的权重有所提高。全体来说，主权本钱对美债的出资出现出全体下降的态势。

白雪以为，尽管我国在4月小幅增持美债，但本年以来累计减持规划仍高达456亿美元，全体的减持趋势并未产生改动。实际上，自2013年11月我国对美债持债规划到达峰值后，我国对美债的持有规划就已出现动摇下行态势，尤其是2022年之后，减持美债的速度进一步加速。当时与前史峰值比较，降幅已达42%左右。这表明我国减持美债已构成一种长时间趋势，背面的首要原因是出于我国外汇财物装备结构多元化、海外财物收益率，以及地缘政治危险等多方面的归纳考量。

一起，我国央行在4月的购金脚步也有所放缓。到4月末，我国央行黄金储藏7280万盎司，环比上升6万盎司，为2022年11月以来的最低增幅，这与4月世界金价上涨起伏明显扩展等要素有关。因而，4月无论是增持美债，仍是放缓增持黄金，价格要素都是进行装备战略调整的首要原因。

新京报贝壳财经记者张晓翀

修改岳彩周

校正柳宝庆

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